(资料图)

本周农业板块下跌2.5%，子板块普跌。本周农业板块下跌2.5%，位列申万一级行业第21 名。子行业普跌，其中水产养殖全周下跌1%，是表现最好的子行业。种子板块大幅下跌3.2%，生猪养殖、肉鸡养殖分别下跌2.6%、2.4%。其他主要板块中，果蔬加工下跌1.3%，动物保健下跌2.2%，畜禽饲料下跌2.8%。

本周猪价有所回升。根据Wind 数据，本周猪价均价14.4 元/公斤，环比上升1.1%。4 月能繁母猪存栏4284 万头，环比下降0.5%。从涌益数据来看，能繁母猪自去年11 月开始环比下降之后，4 月能繁母猪增速首次转正，环比+0.04%。

我们认为，年初至今猪价的震荡格局短期仍将延续，二次育肥等群体的托底，以及生猪供给偏高的压力造就了猪价的区间震荡格局，短期内生猪供给或仍然相对偏高。下半年猪价受需求拉动，猪价或有一定程度反弹，整体仍偏弱运行。

个股层面，猪价的低位导致养殖企业持续亏损，具有成本优势的企业单头生猪亏损额也更小，建议关注具有成本优势且经营稳健的牧原股份、温氏股份、巨星农牧等。

关注非瘟疫苗研发进展。当前兰兽研非瘟疫苗处于交应急评价阶段，若顺利上市，将带动国内猪苗市场扩容，相关参与企业也有望受益。建议关注生物股份、中牧股份、普莱柯、科前生物。

通过安全评价的转基因产品是安全的，转基因商业化或迎来重要进展。农业农村部发文指出对转基因产品进行安全评价是国际通行做法，我国对转基因有着系统的安全评价体系，通过安全评价的产品是安全的。我们认为，我国先后颁发了多个批次转基因安全证书，转基因产品安全性有充分保障，我国的转基因商业化或已箭在弦上。商业化后，中国种子行业市场规模将扩大，更高的技术门槛也意味着大企业更占优势，建议关注隆平高科、大北农、登海种业等。

本周鸡苗价格企稳。根据Mysteel 数据，本周白羽肉鸡苗均价为2.6 元/羽，环比+17.7%，本周白羽肉鸡毛鸡价格均价为4.7 元/斤，环比+1.9%。我们认为，虽然短期鸡苗价格高位回落，但去年祖代鸡引种数量下降的影响决定了今年白羽肉鸡产业链价格将处于相对高位，主要企业的盈利也将改善。建议关注圣农发展、益生股份、禾丰股份、民和股份等。

宠物食品经营现拐点。经营层面，受制于海外渠道库存累库，海外销售收入端利润端均不佳。我们认为，现阶段海外渠道库存去库或已完成，二季度销售有望恢复，预计全年海外销售逐季回升（海外经历疫情后宠物食品消费粘性增加，宏观环境对宠物食品消费影响不大）。估值层面，未来若国内宠物食品领头羊上市，或带来市场关注度提升。建议关注中宠股份、佩蒂股份。

投资建议：1）、动保板块。非瘟疫苗进入应急评审阶段，未来若能够上市，猪苗市场将迎来扩容，建议关注生物股份、中牧股份、科前生物、普莱柯。2）、种子板块。转基因商业化箭在弦上，关注拥有技术优势的隆平高科、大北农。3）、生猪养殖。关注具有养殖成本优势的企业，关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧。4）、白羽肉鸡。全年供给偏紧，产业链价格或将处于高位，建议关注圣农发展、益生股份、禾丰股份、民和股份。5）宠物食品。经营拐点，建议关注中宠股份，佩蒂股份。

风险提示：政策进展大幅不及预期，需求大幅不及预期，行业出现超预期疫病。